Finanzas Corporativas

prima (o descuento) de control

Guías y término financieros

Descripción

El control de una empresa corresponde al poder o derecho que se obtiene al poseer una porción decisiva de las acciones de una empresa y poder influir en la dirección y gestión de la empresa.

Vale la pena aclarar que una porción decisiva no siempre obedece a la posesión mayoritaria de acciones, en empresas con una alta dispersión de accionistas se puede considerar una porción decisiva si es suficiente para nombrar miembros de la junta directiva y ejercer poder de decisión a través de este órgano administrativo.

Teniendo en cuenta lo anterior, se pude definir prima de control (CP) o descuento por falta de control (DLOC) a la adición o disminución del valor de la empresa asociada a la probabilidad de poder cambiar la dirección de la empresa, o sus gestores, y el efecto que se obtendría sobre el valor de la empresa.

Estimación de la prima de control

Se puede calcular la prima (o descuento) por falta de control mediante la diferencia entre el valor de la empresa sin cambios en el accionariado (status quo value) y el probable valor que obtendrá la empresa debido a su cambio en el control y su mejoramiento en la gestión (optimal value).

Estimación empírica de la prima de control

Estimación empírica de la DLOC

Según los análisis de estudios de los documentos relacionados abajo, se estima que es posible aplicar una prima de control de acuerdo al promedio de entre 15%-20%

Fuentes

BARCLAY, M. J. y HOLDERNESS, C. G. (1989) “Private Benefits from Control of Public Corporations”, Journal of Financial Economics, vol. 25, n.º 2, pp. 371-396.

HANOUNA, P.; SARIN, A. y SHAPIRO, A. C. (2001) “Value of corporate control: Some international evidence”, working paper.

NICODANO, G. y SEMBENELLI, A. (2000) “Private Benefits, Block Transaction Premiums and Ownership Structure”, working paper.










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